Ερωτήματα για την τύχη του ελληνικού κλάδου τηλεπικοινωνιών και την αξιολόγηση του ΟΤΕ (΄BB΄/Rating Watch Evolving) εγείρει σύμφωνα με τη Fitch η παρατεταμένη διάρκεια των διαπραγματεύσεων για το ελληνικό χρέος.

Όπως αναφέρει σε ανακοίνωσή του ο οίκος, στο πλαίσιο του βασικού σεναρίου της τακτικής χρεοκοπίας και αναδιάρθρωσης υπάρχουν ανοδικές προοπτικές για την αξιολόγηση του ΟΤΕ όσο η εταιρεία αποτιμάται σε ευρώ και η Deutsche Telekom (΄BBB+΄/Stable) διατηρήσει την πολιτική παροχής στήριξης στη ρευστότητα της εταιρείας εάν απαιτηθεί.

Ωστόσο, αν πραγματοποιηθεί μία άτακτη χρεοκοπία και η Ελλάδα εξέλθει της Ευρωζώνης, η Fitch υποθέτει πως δεν υπάρξει κρατικοποίηση του κλάδου ή του ΟΤΕ.

Όπως τονίζει ο οίκος, αν και ο ΟΤΕ θα παραμείνει μία από τις ισχυρότερες εταιρείες στην Ελλάδα, θα βρεθεί αντιμέτωπη με το τεράστιο βάρος εξυπηρέτησης του χρέους της σε ευρώ λόγω της υποτιμημένης ταμειακής ροής σε δραχμές. Εκτός από την άμεση και καταστροφική αύξηση της μόχλευσης, η μοναδική πηγή αύξησης των εσόδων σε δραχμές για την εξυπηρέτηση του χρέους θα ήταν η δραματική αύξηση των τιμολογίων. Αυτή η κίνηση δεν θα ήταν αποδεκτή από το κοινό, αλλά περισσότερο πρακτικά, ο ΟΤΕ θα βρισκόταν σε μία πολύ δυσκολότερη θέση σε σχέση με τους δύο εγχώριους ανταγωνιστές, την  Wind Hellas, η οποία δεν έχει σημαντικό χρέος μετά την αναδιάρθρωση, και τη Vodafone (΄A-΄/Stable), η οποία έχει κεντρική χρηματοδότηση εκτός Ελλάδος. Καμία από τις δύο εταιρείες δεν είναι απαραίτητο να προχωρήσουν σε αύξηση των τιμολογίων.

Σε όρους αξιολόγησης, η συνεπαγόμενη έλλειψη ρευστότητας λόγω της αλλαγής της αποτίμησης του χρέους θα οδηγούσε σε υποβάθμιση της αξιολόγησης στις κατηγορίες ΄C΄ ή ΄D΄.

Η Deutsche Telekom, την οποία η Fitch θεωρεί ως μία σημαντική πηγή παροχής επείγουσας ρευστότητας σε περίπτωση τακτικής χρεοκοπίας, θα είχε έλλειψη εμπορικού κινήτρου για την παροχή περαιτέρω στήριξης.
Κατά συνέπεια η Fitch πιστεύει πως η DT θα εξέταζε είτε τη διαγραφή της αξίας της συμμετοχής της στον ΟΤΕ και την παροχή ρευστότητας, γεγονός το οποίο θεωρεί εξαιρετικά απίθανο, ή θα επέτρεπε στους απλήρωτους ομολογιούχους δανειστές της να την «κυνηγήσουν» στα ελληνικά πτωχευτικά δικαστήρια διαγράφοντας παράλληλα τη συμμετοχή της στο μετοχικό κεφάλαιο.

Ένα εναλλακτικό σενάριο θα προέκυπτε από μία άτακτη χρεοκοπία περιλαμβάνει, την παραμονή, τουλάχιστον αρχικά, στην Ευρωζώνη. Σε μία τέτοια περίπτωση η Fitch πιστεύει πως η ενίσχυση της πιθανότητας της τελικής εξόδου από το ευρώ θα ήταν ασύμβατη με την αξιολόγηση ΄BB΄ και θα οδηγούσε στην υποβάθμιση σε χαμηλότερη κατηγορία.